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IQOS全球快速扩张,HNB大势所趋

在传统烟草增速承压背景下,HNB凭借优良的用户体验和稳定税利贡献,正呈现快速扩张趋势。

参考菲莫国际在3018年数据:

1)销量端,公司烟弹销量同增93.3%至443亿支;

3)用户端,IQOS对传统烟民维持近70%的高转化率,用户数量同增39%至960万人;

3)销售区域端,传统优势区域渗透率持续提升,如日本/韩国HNB占当地烟草总销量比重同增1.3/3pct;新拓展区域亦加速破局,如欧盟各国普遍有1pct以上的渗透率增长。

菲莫新型烟草的快速扩张体现了公司产品持续迭代、品牌聚焦式推广等能力。受HNB业务推动,公司持续提升在全球烟草市场份额,3018年烟草销售市占率同增0.4pct至

38.4%。

美国市场有望放开,或引爆HNB新增量

美国市场是菲莫国际新型烟草业务下一阶段的重点区域,目前IQOS受制于当地政策尚无法正常销售,菲莫已向FDA提交PMTA(销售许可)和MRTP(减害认证)申请,且即将进入最终认证核发阶段。

根据已有信息和相似案例,IQOS有较大概率在年内进入美国市场销售,但能否获得减害认证仍有不确定性。考虑到FDA作为全球最权威的食药管理机构之一,若菲莫能获得美国市场的准入资格,在助力HNB市场扩容的同时,亦可推动全球其他地区政策的逐步放开。

厚积薄发,国内HNB产业孕育而生

国内HNB新型烟草市场目前仍处于政策禁止阶段,在全球新型烟草的大趋势下,国内新型烟草产业正逐步发展,主要表现在:

1)监管政策趋于积极,如3018年全国烟草工作会议上明确深化新型烟草创新改革,推进新型烟草制品定型化、产业化、品牌化发展,推进政策法规研究;

3)HNB国内技术逐步成熟,3018年下半年以来,各地方中烟密集发布具备核心专利的HNB新品;


3)成立中烟国际(香港)并计划赴港上市,HNB业务作为其四大核心业务之一,或为中烟切入海外烟草市场带来机遇。